dYdXがCosmosアプリチェーンを発表：取引移行戦略と市場パフォーマンスの分析

11月13日、Cosmos SDKとTendermintを基に設計されたdYdX v4が正式にベータ段階に入り、取引機能が開放されました。この新バージョンはdYdX Chainとも呼ばれています。現在、Cosmos上のv4バージョンとStarkEx上のv3バージョンが同時に稼働しており、取引量の大部分は依然としてv3に集中しています。この二重軌道の並行戦略は、v3の機能とユーザー層を保持しつつ、v4の新プラットフォームでの革新的な発展の基盤を築いています。

現在、市場が大きく変動している環境の中で、オンチェーンの永続的契約プラットフォームはかなりの取引量を迎え、関連するプラットフォームコインのパフォーマンスも非常に目立っています。11月16日時点で、DYDXトークンの価格は4.02ドルに達し、7日間で54.45%の上昇を記録しました。データによると、dYdXの最近の1日平均取引量は約170億ドルで、過去3ヶ月間のうち前の2ヶ月の日次取引量の最高値を超えました。この分野で時価総額最大のプロジェクトとして、dYdXの市場パフォーマンスは投資家の強い関心と積極的な反応を反映しています。

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DYDXの収益性分析

dYdXの最新の更新では、最も注目すべき点は、取引手数料をUSDCの形で全てDYDXトークンのステーキング者とバリデーターに配分することです。この変更は、以前の会社が直接手数料を徴収するモデルとは対照的です。

他の永続契約プランやスポットDEXと比較して、dYdXはオーダーブック取引方式を採用しており、受動的な流動性提供者は参加していません。積極的に参加するマーケットメーカーは、未割り当てのDYDXトークンを通じて報酬を得ることができ、取引によって発生した手数料はすべてステーキング者に分配されます。このモデルは利益性を著しく向上させ、特に手数料の大部分を流動性提供者に分配するプロジェクトに対して際立っています。

最新のデータによると、DYDXの流通時価総額は約7.2億ドルです。過去30日間の8670万ドルの手数料に基づき、年換算手数料は約1.05億ドルと予想されています。これに基づいて計算すると、その価格手数料比(P/F)は6.6で、予想されるステーキング利回りは14.6%に達します。

しかし、この推定方法には一定の限界があります。取引量が変わらず、すべてがv4バージョンに移行することを仮定し、さらにすべてのDYDXトークンがステーキングに使用されると仮定しています。さらに、この計算は現在流通しているDYDXが総量の20%未満であるという事実も無視しています。

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多方面からのアプローチで取引量をv4に移行させる

dYdX v4は独立したブロックチェーンとして稼働し、DYDXトークンは取引のGas費用として使用されます。ステーキング者は報酬を得てガバナンス権を享受するだけでなく、ネットワークの安全性を保護する責任も負います。現在の状況では、v4上で発生した手数料のみがこのバージョンのステーキング者に配分されます。

しかし、v4の現在の日次取引量は8万ドルに過ぎず、v3の17億ドルと比較するとほとんど無視できるほどです。取引をv3からv4に移行させるために、プラットフォームは以下の措置を講じました：

1. 2000万ドルのDYDXトークンをv4の開始インセンティブに提供
2. 新しい取引報酬モジュールと手数料割引政策を導入する
3. v3の取引手数料の割引、取引報酬、LP報酬を徐々に減らします
4. v4ステーキング機能を開通し、ユーザーがDYDXをイーサリアムからdYdXチェーンに移行してステーキングできるようにします。

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Cosmosエコシステム内プロジェクトの広範なサポート

DYDXの完全希薄化時価総額は40億ドルに達し、ATOMを超えました。これにより、dYdXがCosmosに上場した際、エコシステム内のプロジェクトから全面的なサポートを受けることができました。

主にサポートされるもの：

• CircleはNobleでネイティブUSDCを発表し、クロスチェーン転送プロトコル（CCTP）をサポートする予定です。
• StrideはDYDX向けに流動的なステーキングトークンstDYDXを開発します。
• DYDXは、LevanaやShade ProtocolなどのCosmos上のDeFiアプリケーションで利用できます。

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まとめ

dYdXはCosmosエコシステムにアプリチェーン方式で導入され、その発展が新たな段階に入ったことを示しています。DYDXトークンの保有者は、検証とステーキングを通じて全ての取引手数料を得ることができ、同時にガバナンス権を享受し、ネットワークセキュリティ責任を負っています。v4バージョンはつい最近始まったばかりで、取引量は比較的少ないですが、プラットフォームはユーザーがv3からv4に移行するための多くの措置を講じています。v3の取引とLP報酬プログラムは来年初めに停止される予定であり、大部分の取引活動はv4プラットフォームに移行すると予想されています。