株式トークン化プラットフォームの発展と実行戦略

はじめに

現実世界資産のオンチェーン化（RWA）はWeb3分野でのホットな話題となっており、株式のトークン化はその成熟した基礎資産、制御可能な技術的ハードル、そして徐々に明確になってきた規制の道筋により、最も実現可能性の高い方向の一つとなっています。多くの人々が株式のトークン化に関してコンプライアンスの懸念を抱いているにもかかわらず、既存のプロジェクトはコンプライアンスの圧力と市場の需要のバランスを見つける方法を成功裏に見出しています。

この記事では、小口投資家市場にアクセスし、かつコンプライアンスリスクを効果的に管理できる株式トークン化プラットフォームの構築方法について深く探討します。

ロビンフッドモード：個人投資家の証券取引体験を簡素化する

Robinhoodは伝統的な意味でのチェーン上プラットフォームではありませんが、その運営モデルはWeb3製品設計に貴重な示唆を提供しています。

コア機能

• インターフェースがシンプルで、複雑な金融用語の使用を避ける
• ゼロ手数料、低いハードルで、直接個人投資家にサービスを提供
• 証券の清算と保管は提携機関が担当します

コンプライアンス構造

• 主体会社はアメリカのカリフォルニア州に登録されています
• 子会社は関連する証券取引ライセンスを保有し、SECおよびFINRAの監督を受けています。
• 株式取引サービスはアメリカのユーザーのみ利用可能です

地理的な制限の理由

• 他の地域の複雑な証券販売許可要件に直面するのを避ける
• 各国の証券規制を回避するローカライズされた強い規制のトレンド

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xStocksモード：革新的な株式トークン化ソリューション

xStocksは革新的な構造設計を通じて、株価のマッピングのトークン化と個人投資家の参加を実現し、巧妙に証券規制のレッドラインを回避しました。

コア構造

• トークンは株式との1:1マッピングで、第三者機関が実際の株式を保有します。
• トークンには投票権、配当権、またはガバナンス権が含まれず、証券としての分類を避けるため。
• "自動再投資"の方法で配当を処理し、トークンの形で表現する
• ユーザーに基本的なKYCを完了するよう要求し、オンチェーン取引をサポートします。

ソリッド構造

• トークン発行者はジャージー島に登録されており、EUのMiCAまたは目論見書規制の適用を受けません
• サービス主体はバミューダに登録されており、比較的緩やかな金融規制環境を享受しています。
• 意図的にアメリカの法律の適用範囲を避ける

サービス制限

アメリカ、EU、イギリス、カナダ、日本、オーストラリアなどの厳しい規制地域にサービスを提供しないことを明確にし、潜在的な証券発行のコンプライアンスリスクを回避します。

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二つのモードの比較と示唆

Robinhoodは「規制枠組み内で証券業務を運営する」道を代表し、xStocksは「構造設計を通じて証券規制を回避する」戦略を体現しています。起業家はこれらから経験を汲み取り、法律構造、技術的アプローチ、コンプライアンスの隔離を通じて、運営を開始し、持続的に成長するプラットフォームを構築する方法を学ぶことができます。

株式トークン化プラットフォームの落地戦略

役割分担

株式トークン化プラットフォームを構築するには、以下の役割分担を明確にする必要があります。

• プラットフォーム：価格マッピング、トークン発行、ユーザーインタラクションを担当
• パートナー：実際の保有、報告、リスクの分離を担当する
• 双方は協定と情報同期メカニズムで連携しますが、監督責任は明確に分離されています。

必要なパートナー

• 許可された証券会社：実際の株式の保管または取引の実行を担当する
• ブロックチェーン発行プラットフォーム：スマートコントラクト、権限管理モジュール、オラクルを展開する
• 法律顧問：トークンの定性分析、構造設計、およびユーザー契約サービスを提供する
• KYC/AMLサービスプロバイダー
• スマートコントラクト監査機関

重要なプロトコル

• トークン発行ホワイトペーパーおよび法的開示説明
• 資産保管サービス契約
• プラットフォームユーザー契約およびリスク開示声明
• コンプライアンスサービス統合契約
• トークンとプラットフォームの連動契約説明文書

重要なコンプライアンスの考慮事項

規制のレッドラインを引き起こさないために、以下の点に特に注意する必要があります：

• トークンは、いかなる収益の約束、ガバナンス権、または請求権を付与してはいけません。
• 高感度法域のユーザーアクセスを厳格に制限する
• 規制の関心を引く可能性のある用語は慎重に使用してください
• 技術とプロトコルによる二重の方法でユーザーの地域とアイデンティティを制御する
• 規制審査に備えて十分な法的文書を準備する

まとめ

株式トークン化は、機会に満ちたが慎重に設計する必要がある分野です。成功の鍵は、適切な落とし所を見つけ、明確な構造を設計し、トークンの特性を明確にし、規制のレッドラインを慎重に避けることにあります。現在、市場はまだ飽和しておらず、先見の明を持つ起業家に貴重な機会を提供しています。重要なのは、最初から正しい戦略的選択を行い、規制要件を満たし、ユーザーの参加を引き付ける持続可能なプラットフォームを構築することです。