マクロの週次レビューと展望

一、今週のマクロレビュー

1. 市場全体のパフォーマンスは慎重です

今週の米国株は一般的に調整していますが、公益事業セクターは逆に上昇しており、防御的資産への資金の流れを反映しています。VIX指数は20以上を維持しており、市場が依然として慎重な調整段階にあることを示しています。

! [Macro Weekly┃4 Alpha] 変曲点はいつ来るの? クレジット市場のシグナルをどう解釈するか?

2. コモディティ市場は明確に差別化されています

金は3000ドル/オンスを突破し、歴史的な新高値を更新しました。銅価格は3.9%上昇しており、製造業の需要が依然として支えられていることを示しています。原油価格は比較的安定していますが、先物のネットポジションは減少しており、これは世界の需要増加に対する市場の懸念を反映しています。

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3. 暗号市場は連動して調整します

ビットコインの短期的な売り圧力は和らいでいるが、長期的には流動性環境に支えられている。アルトコインはパフォーマンスが低迷しており、市場のリスク選好は低下し、ステーブルコインの資金流入は鈍化している。

4. グローバルサプライチェーンの加速的な調整

BDI指数が上昇し、アジア・ヨーロッパ地域の製造業活動が加速していることを示しています。アメリカの運輸指数は下落し、国内需要の低迷を反映しています。サプライチェーンの再構築傾向が明らかで、アメリカの国内経済は圧力を受けています。

5. インフレデータは分化を示しています

CPIとPPIが予想を下回り、市場の利下げ期待を強化しています。しかし、消費者のインフレ期待は上昇し、明らかな党派間の対立があります。実際のデータと予想との乖離は市場の不確実性を増大させています。

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6. 流動性の緩和、信用リスクの悪化

アメリカ財務省の一般口座からの流出、連邦準備制度のディスカウントウィンドウの使用の減少により、流動性は一時的に安定する。しかし、信用スプレッドは拡大し、CDSは上昇し、市場は企業と政府の債務に対する懸念が高まり、リスク資産のパフォーマンスを抑制する可能性がある。

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二、来週のマクロ展望

1. 重要なイベントやデータに注目する

来週の市場の重要な変数には、FOMC会議、小売データ、および世界の中央銀行の動向が含まれます。特に、米連邦準備制度のドットプロットによる利下げの指針(が、2-3回の利下げ)を予想する点に注目してください。QTの一時停止が市場の焦点となり、リスク選好に影響を与える可能性があります。

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2. 投資戦略アドバイス

• 米国株式:高リスク資産の配分を減らし、防御的なセクターを増やし、質の高い資産の誤って売られる機会に注目。
• 暗号市場:ビットコインは長期保有可能であり、アルトコインの配置を減らし、ステーブルコインの流動性の変化に注目する。
• 信用市場:高レバレッジ企業債を減少させ、高格付け債券を増加させ、米国債の赤字リスクに警戒する。
• 注目信号: 信用市場の修復や連邦準備制度がより明確な緩和信号を発信することが、市場の転換点となる可能性があります。

現在、市場は依然として多くの不確実性に直面しており、投資家は慎重であるべきです。同時に、潜在的な誤殺の機会を捉える必要があります。FOMC会議の結果と市場流動性の変化に注目し、リスク資産の次の動向を判断します。

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