ビット小鹿11月経営データ更新：A2マイニングリグが量産開始

ビット小鹿（米国株コードBTDR）は最近、11月の経営データを発表しました。市場で注目されているSealminer A2マイニングリグが量産を開始し、初回の対外販売は3万台に達しました。

自社開発チップとマイニングリグの販売：第一成長曲線

マイニングリグの製造業者として、自社開発のチップ能力は常にコア競争力です。小鹿は過去半年でA2およびA3マイニングリグチップの初回投片を成功させました。

信頼できる情報によれば、A2マイニングリグの運用パラメータは、市場に出回っているすべての販売および運用中のマイニングリグの中で先頭に立っています。A3はまだ正式には登場していないものの、既知のパラメータから見ると、世界で最大の単体ハッシュ算力を持ち、エネルギー効率も優れているマイニングリグになると期待されています。A3は短期的には外部販売されず、自営の算力展開に優先的に使用される見込みです。

! サイクル取引:ビットディアビジネス分析

電動ファームの展開

11月末までに、小鹿はアメリカ、ノルウェー、ブータンで合計895MWの発電所の展開を完了しました。さらに、1645MWのプロジェクトが建設中であり、そのうち1415MWは2025年の中頃までにすべて完成する予定です。会社は、さらなる発電所プロジェクトの取得に特化した専任部門を設立しており、2026年には1GW以上の発電所が新たに追加される見込みです。注目すべきは、小鹿が運営するすべての発電所の平均電力料金が0.04ドル/キロワット時未満であり、業界内で絶対的なリーダーの地位にあることです。

! サイクル取引:ビットディアビジネス分析

経営モデル分析

上記の経営データに基づいて、ビット小鹿の1EH/sモデルを構築できます。このモデルの重要な仮定には、マイニングリグの減価償却年数が4年、電場の減価償却年数が15年、その他のコスト（人件費や運用管理など）が収入の5%を占めることが含まれます。モデルは、ビット小鹿の自営マイニング場のシャットダウン価格がビットコイン3.5万ドルであることを示しています。

ビットコインの価格が15万ドルを超えた場合、小鹿の自営マイニングリグの税引前利益の成長速度はビットコインの価格上昇速度を上回るでしょう。ビットコインの価格が20万ドルに達すると、小鹿の自営マイニングリグの税引前利益率は80%に近づくでしょう。

! サイクル取引:ビットディアビジネス分析

! サイクル取引:ビットフォーンビジネス分析

市場に関する疑問と回答

小鹿の第一の成長曲線について、市場には主に二つの懸念があります：

1. マイニングリグの販売と自用の配分。2025年末までに、小鹿の自営ハッシュレートは全ネットワークハッシュレートの約20%を占める可能性があります。会社の現在のキャッシュ状況と将来の資金ニーズを考慮すると、2025年以降、小鹿の全体的なキャッシュフローは問題にならなくなると予想されます。マイニングリグの販売とマイニング事業の統合により、小鹿が生産するビットコインはすべて自持することができます。

2. 競合他社との関係。ビジネス競争の核心はマイニングリグの性能と自営の算力コストにあります。公開データによれば、小鹿はすでに生産したマイニングリグと自営コストの両方において十分な競争優位性を持っています。

! サイクル取引:ビットディアビジネス分析

! サイクル取引:ビットディアビジネス分析

AIコンピューティングパワー:第2の成長曲線

従来のビジネスに加えて、小鹿はスマートクラウドサービスのTIER3データセンターにNvidia H200チップを展開し、AIコンピューティングの構築に取り組んでいます。会社は短期間で少なくとも200MWの電力を投入し、Nvidiaの高性能チップを展開し、顧客にクラウドサービスを提供する計画です。

! サイクル取引:ビットフォーンビジネス分析

投資アドバイスとバリュエーション

現在、ビット小鹿は米国株のマイニング株の中で高い投資コストパフォーマンスを持っています。会社の第一と第二の成長曲線は同時に上昇することが期待され、相乗効果を生むでしょう。

評価の面では、会社の複雑なビジネスモデルを考慮すると、単独のマイニングリグの販売や自営マイニングファームの評価だけでは小鹿の真の経営状況を反映するには不十分です。現在の北米の主流マイニング株会社の平均1.7億ドル/EHsの評価方法に従って、今後2年間で小鹿の実際の自営マイニングファームは120-220EH/sに達すると予想され、対応する時価総額は約204億から374億ドルとなり、現在の株価に対して4.8-9.7倍の上昇余地があります。

! サイクル取引:ビットディアビジネス分析

! サイクル取引:ビットディアビジネス分析

! サイクル取引:ビットディアビジネス分析

投資リスク

1. ビットコイン価格の変動リスク
2. 制裁がもたらす可能性のあるTSMCの流出リスク