ステーブルコインの"戦国時代"：四大勢力がデジタルドル覇権を争う

2025年、アメリカはGENIUS法案を通過させ、ステーブルコインのゲームルールを根本的に変え、前例のない「デジタルドル争奪戦」を引き起こしました。この新時代の四大主要参加者を見てみましょう。

GENIUS法案：新しいゲームルール

GENIUS法案の正式名称は《米国ステーブルコイン国家イノベーション法案》であり、ステーブルコイン業界のための明確なルールを定めています：

• 準備金は1:1で全額支持しなければならない
• 100億ドルの時価総額は規制の分水嶺です
• 利息の直接支払いは禁止されています
• 大手テクノロジー企業に参入障壁を設定する

四大勢力の概要

1. コンプライアンス優等生連盟（USDC）

Circle社が発行したUSDCを中心に、厳格に規制要件を遵守し、規制当局や機関投資家の信頼を得ています。しかし、Circleと主要な流通業者であるCoinbaseとの間には利益配分の矛盾があり、Circleは上場などの方法を通じて独立性を強化しようとしています。

2. オフショア帝国（USDT）

Tether社のUSDTを核に、先発優位と柔軟な戦略を駆使して、グローバル市場で主導的地位を占めています。新しい法案に直面し、二重トラック戦略を採用しました：従来のUSDTサービスをグローバル市場で維持しつつ、アメリカ市場向けにコンプライアンスに準拠した新しい通貨を開発します。

3. 政治エリートグループ(USD1)

新興でありながら極めて議論を呼ぶアライアンスで、政治的影響力と資本力をバックにしています。メンバーにはトランプファミリー、バイナンス、アラブ首長国連邦のソブリンファンドなどが含まれています。政治的関係やソブリンレベルの取引を通じて市場を迅速に開拓していますが、政治リスクにも直面しています。

4. 伝統的な銀行の反撃

モルガン・スタンレーを代表とする従来の銀行は、JPMDのような預金トークン化製品を導入しました。これらの製品は合法的に利息を支払い、銀行の信用保証を享受しますが、主に機関顧客を対象としています。

他の参加者の戦略

• Stripe："ステーブルコイン即サービス"のインフラを提供
• PayPal：高額な"ロイヤリティ報酬"でユーザーを引き付ける
• ウォルマートとアマゾン：規制の制約を受け、既存の発行者との協力を模索する可能性がある
• メタ：慎重に回帰し、実際の決済シーンに焦点を当てる

今後の展望

市場は分化の傾向を示す可能性があります：

• 機関市場：銀行連合の預金トークンが主導権を握る可能性がある
• アメリカの小売市場：USDC連合は引き続き先行する可能性があります
• 世界の新興市場:USDTアライアンスは、その優位性を維持する可能性が高い
• 特殊な政治的駆動シナリオ：USD1同盟は独自の役割を果たす可能性があります

このステーブルコイン戦争は、技術とビジネスモデルの競争だけでなく、異なる金融理念とガバナンスモデルの対決でもあります。ユーザーにとって、この競争は革新を促進し、サービスの質を向上させ、より多くの選択肢をもたらしました。デジタルドルの時代が到来しました。この素晴らしい「四国演義」を共に目撃しましょう。