ネイティブ暗号化の法律時代の終焉

一、コンプライアンスに頭を下げる

ブロックチェーン技術がニッチからメインストリームへと移行する過程で、規制の欠如はその成功の重要な要因です。最初のICOからDeFiの台頭、そして現在のスーパーアプリのステーブルコインに至るまで、すべてはこの基盤の上に築かれています。しかし、BTC ETFの通過と政治情勢の変化に伴い、ネイティブ暗号はすでに末法時代に突入したようです。

業界はコンプライアンスを求め始め、従来の金融のニーズを補完しています。ステーブルコイン、実物資産のトークン化、そして支払いが主流の発展となっています。一方で、純粋な資産の発行は依然として存在しますが、形式はより簡素化され、一枚の画像や一つの物語が話題になることができます。

ブロックチェーン技術は現在、アドレスの背後にいる実体の不当な行為を制約する効果的な手段を欠いています。ノードの誠実さやDeFiの非中央集権化を保証することはできますが、"ダークフォレスト"で発生するさまざまな出来事を防ぐことはできません。多くのプロジェクトの衰退は避けられない結果のようです。

非金融化のビジョンは、インフラ性能の向上だけでは実現できません。中央集権型サーバーでも難しいタスクが、ブロックチェーン上ではさらに困難を極めます。私たちはプロジェクト側にプルーフ・オブ・ワークの達成を要求することはできませんので、コンプライアンスに頭を下げることが、未来の非金融化の出発点かもしれませんが、この現象にはかなりの皮肉があります。

暗号化通貨は伝統金融の一部として徐々に位置付けられ、ブロックチェーンの台帳に対する権限は上位者によって奪われ始めている。下からのイノベーションはますます少なくなり、機会も圧縮されている。我々はチェーン上の覇権時代を迎えようとしている。

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二、ステーブルコインの新しい構図

チェーン上の覇権は主に2つの側面に表れます：ステーブルコインと伝統的なインターネットの物語の再演。

ステーブルコインの分野では、法定通貨に裏付けられたステーブルコインと収益約束型ステーブルコイン（YBS）が主導的な地位を占めています。最近通過した《天才法案》は、ステーブルコインの発行と規制について明確な規定を設けており、定義、発行制限、準備要件、透明性要件、規制フレームワークなどのさまざまな側面を含んでいます。これは、ステーブルコインが正式に規制システムに組み込まれることを意味し、ブロックチェーン決済がまもなく主流に入ることを示しています。

しかし、ステーブルコインが規制の対象となった後に直面する可能性のある課題や、他国の対抗措置は依然として未知数です。アメリカはオンチェーン取引メディアを掌握することで、ブロックチェーンの世界に対するより大きなコントロールを持つことになります。これにより、DeFiプロジェクトにおけるステーブルコインが突然凍結されるなど、予期しない状況が発生する可能性があります。

一方で、YBSステーブルコイン市場は不健康なトレンドを示しています。ヘッジファンドからマーケットメーカー、そして取引所まで、さまざまな関係者がこの分野に参入しようと競っています。しかし、この熱狂は元々の意味から逸脱しているようです。本当に革新的なプロジェクトは逆に抑圧され、スタートアッププロジェクトのハードルはどんどん高くなっています。この競争では、年利回りと利便性が決定的な要因となっています。

一部の物議を醸すプロジェクトと比較すると、YBSステーブルコインはより良い選択肢かもしれません。しかし、このような中央集権型取引所の金融商品に似たパッケージが唯一の革新となるとき、過去の発展の道筋に問題があったのではないかと考えざるを得ません。

III. 資産発行の変遷

パブリックチェーンは、最大の資産発行プラットフォームとして、ICOから始まり、何度も変革を経てきました。しかし、現在の発展のトレンドは、伝統的なインターネットに向かっているようです。いくつかのプロジェクトの利益モデルは、Web2に非常に近く、コミュニティへのリターンはほぼゼロです。これは、Web3が最初に追求していた民主化、共同構築、共同富裕の理念に反しています。

Launchpadは、ネイティブ暗号化ユーザーが大富豪になることを期待する最後の楽園となりましたが、ここでの環境もまた健康的ではありません。ユーザーはプラットフォームやツールに料金を支払うだけでなく、戦場のような体験をしなければなりません。資産の発行は複雑になり始め、完全にオフチェーンのプロジェクトがトークンを発行する現象も見られます。

AIフレームワークからDeSciの概念の提唱、そして有名人コインの登場まで、市場は常に新しい物語を探しているようです。市場が冷え込むと、一部のプロジェクトは、ステーキングと分配を交換する新規発行など、ポンジスキームに似たモデルを採用し始めています。このような露骨で直接的な手法は短期的な利益をもたらすかもしれませんが、長期的な価値を引き出すのは難しいです。

前のサイクルにおけるDeFiなどの分野の革新と比較して、現在の段階での投機は本当に価値のあるものを生み出すことが難しいようです。私たちが見ているのは、発行のハードルが常に低下していることであり、それに伴ってさまざまな悪性の事件が増加しています。これは、業界が新しいルールを確立する必要があることを意味しているかもしれません。

第四に、アテンションエコノミーの台頭

プロジェクトの台頭はもはや単にストーリーや技術に依存するのではなく、注意を引くための購入を始めています。ポイント制度の利用から、実際のお金を使ってKOLに投資することまで、さまざまなマーケティング手法が広く適用されています。この方法は直接的で効果的ですが、一部の問題も引き起こしています。

注意力は今日最も価値のある資産の一つですが、測定することは難しいです。特定のプロジェクトはAIを通じて注意力の価値を定量化しようとしていますが、この方法が本当に長期的な価値を捉えられるかどうかはまだ観察が必要です。トークンは「ファスト消費財」になりつつあります。

ポイント制の欠点が明らかになり、全員参加の投機傾向が懸念を引き起こしています。古い暗号化の時代は終わりを迎えたようで、影響力の販売が成熟したビジネスモデルとなっています。政治家から取引所、さらにはインフルエンサーに至るまで、各方面がこのゲームで一杯のスープを分け合っていますが、これは実際にはどのプロジェクトの繁栄も促進していません。

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まとめ

安定したコインとブロックチェーン決済が主流に向かっているにもかかわらず、このエコシステムに住む原住民たちはそれに満足していないかもしれません。私たちは本物のチェーン上原生安定コインが必要であり、非金融的なアプリケーションが必要であり、次の波の革新の潮流が必要です。私たちはWeb3が純粋なトラフィック取引の場に堕ちることを望んでいません。

時間は一部のビットコイン早期支持者の予言を検証しているようですが、私たちは未来が彼らが間違っていることを証明できることを願っています。