ビットコインの半減期の背後にあるロジックとマクロ経済への影響

ビットコイン半減期イベントは、価格上昇を促す重要な要因と見なされがちですが、その背後にある論理は単純な希少性よりも複雑です。半減期は実際には産出量の半減を意味し、全ネットワークが同じハッシュレートを投入しても、得られるビットコインの産出量は半分になります。

このメカニズムがもたらす影響は多岐にわたります。まず、マイナーはビットコインの価格上昇を予期し、マイニング機器のコストが埋没コストであるため、ネットワーク全体のハッシュレートは半減せず、むしろ増加する可能性があります。次に、ハッシュレートが半減前の半分を超えると、ビットコインの採掘コストまたは生産コストが上昇します。より多くの高コストのビットコインが採掘されるにつれて、その価格も高騰します。これが、ビットコインのブルマーケットのピークが通常半減期の1年以上後に現れる理由を説明しています。

しかし、半減期だけに依存してビットコインの価格動向を説明するのは不十分です。マクロ経済要因、特にアメリカの金融政策は、ビットコインの価格サイクルにおいて同じくらい重要な役割を果たしている可能性があります。

過去の数回のビットコインの牛市を観察すると、いくつかの興味深い現象が見られます：

1. ビットコイン半減期後約12-18ヶ月で価格ピークに達する。
2. アメリカのM2マネーサプライの成長率がピークに達してから約9-22ヶ月後に、ビットコインの価格がピークに達します。
3. アメリカ大統領選挙後約12ヶ月、ビットコイン価格がピークに達します。

これらの現象は、ビットコインの価格サイクルがアメリカの政策や経済サイクルと密接に関連している可能性があることを示唆しています。アメリカの選挙は通常、M2マネーサプライの成長率のピークまたはセカンドピークの近くで発生し、これは資金供給の加速段階にあることを意味します。緩和的な金融政策は市場の流動性を増加させ、一部の資金は投機市場に流れ込みました。

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したがって、ビットコインのブルマーケットは半減期メカニズムとマクロ経済要因の相互作用の結果である可能性があります。これにより、2023年のライトコインの半減期のパフォーマンスが2019年よりも劣っている理由が説明されます。その時、米連邦準備制度は利下げを開始していました。

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未来を展望すると、ビットコインの半減期の影響は依然として存在するが、マクロ経済要因が次の牛市の到来を遅らせる可能性がある。米連邦準備制度の利下げのタイミングが鍵となり、牛市サイクルが2026年まで遅れる可能性がある。

投資家にとって、今はまだ少しの忍耐が必要かもしれません。米連邦準備制度のドットチャートは、2つの重要な転換点を明らかにします：利上げの停止と利下げの開始です。これらの転換点は短期的な感情の反発をもたらす可能性がありますが、現在のドル流動性の緊張と高金利ローンの返済圧力を考慮すると、慎重に対処する必要があります。

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総じて、ビットコインの価格動向は多くの要因が相互作用した結果です。投資家が意思決定を行う際には、半減期、マクロ経済政策、そして市場の感情など多方面の要因を総合的に考慮する必要があります。