إعادة النظر في صناعة التشفير من منظور السيولة: عودة التبادل داخل السلسلة
في هذه المقالة، سنستكشف من منظورين مترابطين: الأول هو تتبع تطور تقنية السيولة في DeFi، والثاني هو تحليل التأثير التحويلي للتجارة داخل السلسلة من منظور تاريخ التنمية الاقتصادية. هدفنا هو تأكيد أن ثورة DeFi عميقة على وشك الحدوث، ونحن بحاجة فقط إلى المزيد من الصبر. أولئك الذين يتمسكون بالرؤية المثالية سيحصلون في النهاية على عائدات السوق.
من خلال استعراض تاريخ تطور سوق (DEX)، يمكننا أن نرى أن ظهور التجارة البينية داخل السلسلة لم يكن مصادفة، بل هو حقًا مُغير لقواعد اللعبة. هذا يمثل فصلًا مهمًا في تاريخ بناة Web3. يتطلب تحقيق وظيفته الكثير من الابتكار والتحسين على مستوى DEX والبنية التحتية الأساسية.
إذا أصبحت التبادلات داخل السلسلة بالفعل علامة بارزة في التاريخ، فيجب أن يتم تكريم جميع الجهود والمساهمات ذات الصلة بشكل مناسب.
هل فقدنا السيطرة على إيقاع صناعة التشفير؟
منذ يناير 2023، دفعت الموافقة على صندوق الاستثمار المتداول وتوقعات جولة جديدة من التيسير الكمي، البيتكوين للارتفاع من أدنى المستويات إلى أعلى مستويات جديدة. ومع ذلك، لم تظهر معظم العملات البديلة نفس الزخم القوي كما هو معتاد بعد أن أوجدت BTC مساحة تخييلية. سخر بعض المستثمرين من أداء الرموز VC ذات التقييمات المرتفعة والسيولة المنخفضة، معتبرين أن العالم المشفر هو مجال إجرامي. في بعض المؤتمرات الصناعية، عبّر بعض قادة الصناعة بصراحة عن مقارنة الصناعة بأكملها بكازينو. العديد من عشاق التشفير مفتونون بإثارة المعارك بين اللاعبين (PvP). تظهر السوق العامة أن العملات الميم كانت تحظى بشعبية في بداية السوق الصاعدة، بينما تم تجاهل الرموز ذات القيمة، مما أدى إلى غيابها عن الجولة الكاملة من السوق الصاعدة.
في هذه الجولة من سوق الثور، يشعر العديد من المحترفين المخضرمين بشيء مختلف عن المعتاد، حتى أكثر من شتاء الصناعة في 2018-2019. يشعر بعض المطورين بالحيرة، ويبدأون في التساؤل عن دوافعهم الأصلية لدخول هذا المجال: هل يمكن أن تغير التشفير العالم الحقيقي حقًا؟ منذ العام الماضي، مع صعود الذكاء الاصطناعي، حول الكثيرون انتباههم إلى الذكاء الاصطناعي، ولا يزال هناك المزيد من الناس يترددون.
لماذا يختلف سوق التشفير هذه المرة؟
لا يمكننا تجاهل تأثير رأس المال المغامر والجشع الجماعي، وتضارب المصالح، والسلوك غير الأخلاقي، والتفكير قصير المدى. السوق لفترة طويلة في غابة مظلمة. باستثناء الشيفرة، لا توجد قواعد كثيرة تقيد المشاركين. على الرغم من أن هذه المشاكل موجودة منذ فترة طويلة، إلا أنها غير كافية لتفسير ضعف هذه الدورة الصاعدة.
لذلك، قدمنا سببًا إضافيًا: إن التضخم الذاتي في سوق التشفير لم يعد كافيًا لتوفير السيولة اللازمة لنظامنا البيئي للتشفير.
في الماضي، كانت البيتكوين والإيثريوم تعمل إلى حد كبير كمعادل عام للسوق. كان بإمكانها توفير السيولة للرموز الأخرى، وفي مراحل السوق الصاعدة، كانت العملات البديلة والعملات الرئيسية التي تعمل كسيولة تظهر ارتفاعاً حلزونياً وتعزز بعضها البعض. في هيكل السوق هذا الذي تهيمن فيه الرموز نفسها على السيولة، نادراً ما تعاني العملات البديلة من نقص في السيولة. والآن، فإن معظم أزواج التداول مرتبطة بالعملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي. حتى إذا زادت قيمة البيتكوين أو الإيثريوم بشكل كبير، فلا فائدة من ذلك، حيث تجعل مكانة العملات المستقرة من الصعب على BTC وETH ضخ السيولة في الرموز الأخرى.
حق تحديد أسعار التشفير يقع في يد وول ستريت
جميع العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي والأدوات المالية المتوافقة الأخرى هي بمثابة طُعم. بدأ التشفير في اتباع إيقاع وول ستريت.
في أكتوبر 2014، أطلقت Tether عملة رقمية مستقرة تهدف إلى سد الفجوة بين العملات المشفرة والعملات القانونية، وتوفير استقرار العملات التقليدية ومرونة العملات الرقمية. اليوم، أصبحت ثالث أكبر رمز من حيث القيمة السوقية. بالإضافة إلى ذلك، تمتلك USDT أكبر عدد من أزواج التداول في المؤشر، وهي عشرة أضعاف Ethereum أو wBTC.
في سبتمبر 2018، تعاونت Circle مع Coinbase لإطلاق USD Coin (USDC) تحت مركز Consortium. يتم ربطه بالدولار، حيث يرتبط كل رمز USDC باحتياطي الدولار بنسبة 1:1. باعتباره رمز ERC-20، يمكن إجراء معاملات سلسة مع USDC ودمجها مع مجموعة متنوعة من التطبيقات اللامركزية.
في 10 ديسمبر 2017، كانت بورصة شيكاغو للخيارات (CBOE) رائدة في إطلاق العقود الآجلة للبيتكوين. على الرغم من أنها تسوي بالدولار فقط، إلا أنها لا تزال تؤثر على سعر البيتكوين الفوري، خاصةً بالنظر إلى أن حجم تداول البيتكوين الحالي يمثل 28% من السوق العالمي.
وول ستريت لا تؤثر فقط على سوق التشفير من الناحية المادية، بل تؤثر أيضًا على السيولة في السوق من الناحية النفسية. بدأنا نركز على موقف الاحتياطي الفيدرالي، وانخفاض قيمة صندوق Greyscale، و"خريطة النقاط" للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، وتدفقات الأموال في صندوق ETF للبيتكوين. كل هذه المعلومات تؤثر على سلوكنا على المستوى النفسي.
العملات المستقرة هي طُعم ألقتها الحكومة الأمريكية. منذ أن بدأنا في قبول العملات المستقرة المرتبطة بالدولار كوسيلة لتوفير السيولة، بدأت في تراكم التوافق، لتحل محل دور السيولة للرموز الأصلية في التشفير، وتتنافس وتضعف من موثوقية الرموز الأخرى، وأصبح الدولار تدريجياً يهيمن على سوق المعادل العام.
بهذه الطريقة، فقدنا السيطرة على إيقاع سوقنا الخاص.
أنا لا أريد إلقاء اللوم على العملات المستقرة المرتبطة بالدولار، بل على العكس، هذه نتيجة طبيعية للمنافسة العادلة واختيار السوق. تساعد Tether وCircle المستثمرين على الاستثمار مباشرة داخل السلسلة في الأصول المرتبطة بالدولار، مما يجعلهم يتحملون المخاطر المعادلة للدولار، كما أنها توفر المزيد من الخيارات للمستثمرين.
السوق كلها تكافح من أجل السيولة! عندما نفقد السيطرة على السيولة، نفقد أيضًا السيطرة على إيقاع صناعة التشفير.
الحرب الألفية للسيولة
السيولة始终是真正的需求
السيولة هي السمة الأساسية للسوق، وأي ابتكار يمكن أن يحسن من السيولة في السوق هو تقدم تاريخي كبير.
وفقًا لنظرية المنظمة، يتم تعريف السوق على أنه بيئة منظمة لتبادل السلع والخدمات والمعلومات بين المشترين والبائعين. يتم توجيه هذه البيئة بواسطة قواعد ومعايير ومؤسسات محددة سلفًا، لتعزيز التنسيق وتقليل تكاليف المعاملات ودعم التفاعل الاقتصادي الفعال.
السيولة بالنسبة للسوق مهمة للغاية، لأنها تؤثر بشكل مباشر على كفاءة السوق واستقراره وجاذبيته. السيولة العالية تقلل من تكاليف التداول من خلال تقليل الانزلاق وزيادة حجم التداول. كما أن الأسواق ذات السيولة العالية تظهر مرونة سعرية أكبر، مما يوفر أسعارًا أفضل، ويجذب المزيد من المشاركين، ويساعد في العثور على معلومات سعرية أكثر دقة. يبرز اقتصاد المعلومات دور السوق في اكتشاف المعلومات. في الأسواق المثالية، تتدفق المعلومات بحرية، مما يمكّن المشاركين من اتخاذ قرارات مدروسة، وتحسين تخصيص الموارد، وتحقيق الأسعار المتوازنة. تنتج الأسواق ذات السيولة العالية معلومات موثوقة، مما يساعد على تخصيص الموارد بشكل أكثر كفاءة.
سواء كان ذلك في كفاءة اكتشاف الأسعار، أو استقرار الأسعار ومرونتها، أو تكلفة التداول المنخفضة، فإن هذه الخصائص تعزز من قدرة السوق على جذب المشاركين. وتجذب جاذبية السوق بدورها السيولة في السوق، مما يزيد من كفاءة جميع جوانب السوق. وبالتالي، فإن تحسين السيولة ضروري لأي سوق.
تعتبر العملات ابتكارًا يهدف إلى تخفيف مشكلة السيولة
أكاديمياً، هناك نظريتان رئيسيتان حول أصل النقود، إحداهما تعتقد أن النقود هي وسيلة مريحة للت交易، وقد تم قبولها من قبل الجماهير والعلماء؛ بينما الأخرى تأتي من كتاب ديفيد جرايبر "الدين: أول 5000 عام"، حيث يعتقد أن النقود تنشأ من علاقات الدين، لكنه يعترف في الوقت نفسه بدور النقود كمعادل عام.
بالإضافة إلى "تاريخ النقود: من العصور القديمة إلى الآن" لغرين ديفيس و"رأس المال: المجلد الأول" لكارل ماركس، هناك مصادر أخرى تتبنى وجهات نظر مشابهة حول أصول النقود وتطورها.
على سبيل المثال، أشار نيل فيرجسون في كتابه "صعود النقود: تاريخ المال العالمي" إلى أن تطور النقود نشأ أيضًا من الحاجة الاجتماعية إلى نظام تبادل فعال، بدءًا من المقايضة، وتطور تدريجيًا إلى نظام أكثر تعقيدًا يستخدم السلع ذات القيمة الجوهرية.
同样, في كتاب فيليكس مارتن "المال: سيرة غير مصرح بها"، يتحدث المؤلف أيضًا عن مفهوم المال كتقنية اجتماعية، وهي تقنية تطورت استجابةً للحاجة إلى نظام تبادل أكثر كفاءة. يعتقد مارتن، مثل ماركس، أن المال هو سلعة متساوية عالمياً، وقد نشأ من سلعة عادية في عصر المقايضة.
أخيرًا، يقدم كتاب ديفيد جرايبر "الدين: التاريخ الأول لمدة 5000 عام" وجهة نظر فريدة، حيث يرى أن العملات تطورت من أنظمة الدين والالتزامات، وهذه الأنظمة ظهرت قبل اختراع العملة نفسها. ومع ذلك، فإن وجهة نظر جرايبر لا تزال تتماشى مع فكرة مركزية واحدة: تم إنشاء العملة كوسيلة للتبادل العام بهدف تسهيل تبادل السلع والخدمات.
تؤكد هذه الموارد بشكل أكبر على وظيفة النقود كوسيلة للتبادل، مما يتماشى مع وجهات نظر ديفيس وماركس.
باختصار، يتفق الأوساط الأكاديمية على أن وظيفة العملة بعد ظهورها هي كمعادل عام، وهي نتاج لحل السيولة في السوق. الاختلاف يكمن في ما إذا كانت نقطة انطلاق وسيلة العملة هي السلعة أم الدين.
كانت العملة هي إجابة النخبة القديمة على مشكلة السيولة في السوق قبل ظهور الإنترنت القيمي، والعملة هي وسيلة لزيادة السيولة.
في الماضي، كانت القوى القديمة التي تساوي النقود بالسيولة نادراً ما تحاول تحسين الهيكل التنظيمي للسوق لتحقيق حالة سيولة أفضل، ولم يفكروا أبداً في كيفية بناء سيولة السوق في ظل عدم وجود نقود. ربما لأنهم مثل البراغيث المحاصرة في علبة مغطاة، لفترة طويلة، نسوا مدى ارتفاع قفزاتهم.
DEX:قوة التحول
هدف أي سوق هو تقديم أدق الأسعار وأفضل تخصيص للموارد. كل عنصر وآلية وبنية مصممة لتحقيق هذا الهدف. منذ العصور القديمة، ابتكر البشر طرقًا جديدة لتحسين كفاءة السوق.
على مدى عدة قرون، شهدت الأسواق تغييرات هائلة. لقد مرت آلية توليد الأسعار بعدة ترقيات. لتلبية الاحتياجات الاقتصادية المختلفة، طورت الأسواق مجموعة متنوعة من إجراءات التسوية، مثل سوق التجار، سوق مدفوعات الطلب، سوق الوسطاء، وسوق البرك المظلمة.
مع ظهور تقنية البلوكشين، واجهنا قيودًا جديدة، كما لمسنا فرص جديدة لحل مشكلة السيولة. حتى الآن، يمكننا ابتكار طرق جديدة لتلبية احتياجات التبادل وتوفير السيولة للرموز.
على الرغم من أن البورصات المركزية التي تمثلها Binance تقدم أفضل تجربة تداول، إلا أن مستخدميها يعانون أيضًا من مخاطر الاحتيال واستغلال الاحتكار. حتى البورصة التي كانت في يوم من الأيام الثانية على مستوى العالم، FTX، قد أفلست حاليًا بسبب استغلال أصول المستخدمين. يتعين على أي بورصة تتمتع بسيولة جيدة بعض الشيء أن تتقاضى رسوم إدراج مرتفعة من المشاريع، بالإضافة إلى شروط صارمة أخرى. بالمقارنة، فإن البورصات اللامركزية أكثر مرونة، وتصمم آليات مختلفة لتلبية سيناريوهات احتياجات متنوعة. على سبيل المثال، تُعرف Pump.fun بتقديم منحنى إمداد رمزي حساس للغاية، بينما توفر Curve في معظم الحالات أفضل السيولة، بدلاً من حساسية اكتشاف الأسعار. تستخدم هذه البورصات أنماطًا متنوعة لتلبية تفضيلات التداول لعملائها المستهدفين المختلفين. لا يمكن إنكار أن لكل منها أولوياتها الخاصة، مع بعض التضحيات.
محاولة لإنشاء السيولة داخل السلسلة
لقد حققت البورصات اللامركزية تقدمًا كبيرًا في حل هذه المعضلة الثلاثية وغيرها من التحديات المتعلقة بالتداول داخل السلسلة من خلال الابتكار. تبدأ رحلة الألف ميل بخطوة واحدة، والخطوة الأولى هي إنشاء السيولة داخل السلسلة. هنا، نقدم نظرة بسيطة على الصناعة: تعتبر بعض منصات DEX مرجعًا في هذا القطاع الفرعي. يمثل الابتكار في المنحنى المشترك بداية عصر جديد. قبل منحنى "X*Y=C" في تلك DEX، كانت البورصات اللامركزية تستخدم دفتر الطلبات لتسوية الطلبات على التداول داخل السلسلة. بعد ذلك، اتبعت صانعات السوق الآلية (AMM) هذا الاتجاه الاستكشافي، وأنشأت برك السيولة. في بعض DEX V2، تحتوي برك التداول المختلفة على أزواج.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
SolidityNewbie
· منذ 4 س
Chainplus لا يعني سوى فخ لخداع الناس لتحقيق الربح.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BlindBoxVictim
· 08-14 21:52
التمويل اللامركزي 又吹革命 笑死
شاهد النسخة الأصليةرد0
NFTArtisanHQ
· 08-14 21:52
من الرائع كيف أن آليات المقايضة البدائية تُعاد تخيلها الآن من خلال المكونات الأساسية للبلوكشين... حقًا تحول بارادجمي دو شامبي.
شاهد النسخة الأصليةرد0
digital_archaeologist
· 08-14 21:51
المدنية للمدنية ، والمقايضة للمقايضة
شاهد النسخة الأصليةرد0
TxFailed
· 08-14 21:32
لا أخفيكم، لقد شاهدت 8 آلاف دولار تتبخر في صفقة مقايضة فاشلة الأسبوع الماضي... لكنني لا زلت صاعداً
معركة السيولة: عودة التداول داخل السلسلة والثورة التالية في التمويل اللامركزي
إعادة النظر في صناعة التشفير من منظور السيولة: عودة التبادل داخل السلسلة
في هذه المقالة، سنستكشف من منظورين مترابطين: الأول هو تتبع تطور تقنية السيولة في DeFi، والثاني هو تحليل التأثير التحويلي للتجارة داخل السلسلة من منظور تاريخ التنمية الاقتصادية. هدفنا هو تأكيد أن ثورة DeFi عميقة على وشك الحدوث، ونحن بحاجة فقط إلى المزيد من الصبر. أولئك الذين يتمسكون بالرؤية المثالية سيحصلون في النهاية على عائدات السوق.
من خلال استعراض تاريخ تطور سوق (DEX)، يمكننا أن نرى أن ظهور التجارة البينية داخل السلسلة لم يكن مصادفة، بل هو حقًا مُغير لقواعد اللعبة. هذا يمثل فصلًا مهمًا في تاريخ بناة Web3. يتطلب تحقيق وظيفته الكثير من الابتكار والتحسين على مستوى DEX والبنية التحتية الأساسية.
إذا أصبحت التبادلات داخل السلسلة بالفعل علامة بارزة في التاريخ، فيجب أن يتم تكريم جميع الجهود والمساهمات ذات الصلة بشكل مناسب.
هل فقدنا السيطرة على إيقاع صناعة التشفير؟
منذ يناير 2023، دفعت الموافقة على صندوق الاستثمار المتداول وتوقعات جولة جديدة من التيسير الكمي، البيتكوين للارتفاع من أدنى المستويات إلى أعلى مستويات جديدة. ومع ذلك، لم تظهر معظم العملات البديلة نفس الزخم القوي كما هو معتاد بعد أن أوجدت BTC مساحة تخييلية. سخر بعض المستثمرين من أداء الرموز VC ذات التقييمات المرتفعة والسيولة المنخفضة، معتبرين أن العالم المشفر هو مجال إجرامي. في بعض المؤتمرات الصناعية، عبّر بعض قادة الصناعة بصراحة عن مقارنة الصناعة بأكملها بكازينو. العديد من عشاق التشفير مفتونون بإثارة المعارك بين اللاعبين (PvP). تظهر السوق العامة أن العملات الميم كانت تحظى بشعبية في بداية السوق الصاعدة، بينما تم تجاهل الرموز ذات القيمة، مما أدى إلى غيابها عن الجولة الكاملة من السوق الصاعدة.
في هذه الجولة من سوق الثور، يشعر العديد من المحترفين المخضرمين بشيء مختلف عن المعتاد، حتى أكثر من شتاء الصناعة في 2018-2019. يشعر بعض المطورين بالحيرة، ويبدأون في التساؤل عن دوافعهم الأصلية لدخول هذا المجال: هل يمكن أن تغير التشفير العالم الحقيقي حقًا؟ منذ العام الماضي، مع صعود الذكاء الاصطناعي، حول الكثيرون انتباههم إلى الذكاء الاصطناعي، ولا يزال هناك المزيد من الناس يترددون.
لماذا يختلف سوق التشفير هذه المرة؟
لا يمكننا تجاهل تأثير رأس المال المغامر والجشع الجماعي، وتضارب المصالح، والسلوك غير الأخلاقي، والتفكير قصير المدى. السوق لفترة طويلة في غابة مظلمة. باستثناء الشيفرة، لا توجد قواعد كثيرة تقيد المشاركين. على الرغم من أن هذه المشاكل موجودة منذ فترة طويلة، إلا أنها غير كافية لتفسير ضعف هذه الدورة الصاعدة.
لذلك، قدمنا سببًا إضافيًا: إن التضخم الذاتي في سوق التشفير لم يعد كافيًا لتوفير السيولة اللازمة لنظامنا البيئي للتشفير.
في الماضي، كانت البيتكوين والإيثريوم تعمل إلى حد كبير كمعادل عام للسوق. كان بإمكانها توفير السيولة للرموز الأخرى، وفي مراحل السوق الصاعدة، كانت العملات البديلة والعملات الرئيسية التي تعمل كسيولة تظهر ارتفاعاً حلزونياً وتعزز بعضها البعض. في هيكل السوق هذا الذي تهيمن فيه الرموز نفسها على السيولة، نادراً ما تعاني العملات البديلة من نقص في السيولة. والآن، فإن معظم أزواج التداول مرتبطة بالعملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي. حتى إذا زادت قيمة البيتكوين أو الإيثريوم بشكل كبير، فلا فائدة من ذلك، حيث تجعل مكانة العملات المستقرة من الصعب على BTC وETH ضخ السيولة في الرموز الأخرى.
حق تحديد أسعار التشفير يقع في يد وول ستريت
جميع العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي والأدوات المالية المتوافقة الأخرى هي بمثابة طُعم. بدأ التشفير في اتباع إيقاع وول ستريت.
في أكتوبر 2014، أطلقت Tether عملة رقمية مستقرة تهدف إلى سد الفجوة بين العملات المشفرة والعملات القانونية، وتوفير استقرار العملات التقليدية ومرونة العملات الرقمية. اليوم، أصبحت ثالث أكبر رمز من حيث القيمة السوقية. بالإضافة إلى ذلك، تمتلك USDT أكبر عدد من أزواج التداول في المؤشر، وهي عشرة أضعاف Ethereum أو wBTC.
في سبتمبر 2018، تعاونت Circle مع Coinbase لإطلاق USD Coin (USDC) تحت مركز Consortium. يتم ربطه بالدولار، حيث يرتبط كل رمز USDC باحتياطي الدولار بنسبة 1:1. باعتباره رمز ERC-20، يمكن إجراء معاملات سلسة مع USDC ودمجها مع مجموعة متنوعة من التطبيقات اللامركزية.
في 10 ديسمبر 2017، كانت بورصة شيكاغو للخيارات (CBOE) رائدة في إطلاق العقود الآجلة للبيتكوين. على الرغم من أنها تسوي بالدولار فقط، إلا أنها لا تزال تؤثر على سعر البيتكوين الفوري، خاصةً بالنظر إلى أن حجم تداول البيتكوين الحالي يمثل 28% من السوق العالمي.
وول ستريت لا تؤثر فقط على سوق التشفير من الناحية المادية، بل تؤثر أيضًا على السيولة في السوق من الناحية النفسية. بدأنا نركز على موقف الاحتياطي الفيدرالي، وانخفاض قيمة صندوق Greyscale، و"خريطة النقاط" للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، وتدفقات الأموال في صندوق ETF للبيتكوين. كل هذه المعلومات تؤثر على سلوكنا على المستوى النفسي.
العملات المستقرة هي طُعم ألقتها الحكومة الأمريكية. منذ أن بدأنا في قبول العملات المستقرة المرتبطة بالدولار كوسيلة لتوفير السيولة، بدأت في تراكم التوافق، لتحل محل دور السيولة للرموز الأصلية في التشفير، وتتنافس وتضعف من موثوقية الرموز الأخرى، وأصبح الدولار تدريجياً يهيمن على سوق المعادل العام.
بهذه الطريقة، فقدنا السيطرة على إيقاع سوقنا الخاص.
أنا لا أريد إلقاء اللوم على العملات المستقرة المرتبطة بالدولار، بل على العكس، هذه نتيجة طبيعية للمنافسة العادلة واختيار السوق. تساعد Tether وCircle المستثمرين على الاستثمار مباشرة داخل السلسلة في الأصول المرتبطة بالدولار، مما يجعلهم يتحملون المخاطر المعادلة للدولار، كما أنها توفر المزيد من الخيارات للمستثمرين.
السوق كلها تكافح من أجل السيولة! عندما نفقد السيطرة على السيولة، نفقد أيضًا السيطرة على إيقاع صناعة التشفير.
الحرب الألفية للسيولة
السيولة始终是真正的需求
السيولة هي السمة الأساسية للسوق، وأي ابتكار يمكن أن يحسن من السيولة في السوق هو تقدم تاريخي كبير.
وفقًا لنظرية المنظمة، يتم تعريف السوق على أنه بيئة منظمة لتبادل السلع والخدمات والمعلومات بين المشترين والبائعين. يتم توجيه هذه البيئة بواسطة قواعد ومعايير ومؤسسات محددة سلفًا، لتعزيز التنسيق وتقليل تكاليف المعاملات ودعم التفاعل الاقتصادي الفعال.
السيولة بالنسبة للسوق مهمة للغاية، لأنها تؤثر بشكل مباشر على كفاءة السوق واستقراره وجاذبيته. السيولة العالية تقلل من تكاليف التداول من خلال تقليل الانزلاق وزيادة حجم التداول. كما أن الأسواق ذات السيولة العالية تظهر مرونة سعرية أكبر، مما يوفر أسعارًا أفضل، ويجذب المزيد من المشاركين، ويساعد في العثور على معلومات سعرية أكثر دقة. يبرز اقتصاد المعلومات دور السوق في اكتشاف المعلومات. في الأسواق المثالية، تتدفق المعلومات بحرية، مما يمكّن المشاركين من اتخاذ قرارات مدروسة، وتحسين تخصيص الموارد، وتحقيق الأسعار المتوازنة. تنتج الأسواق ذات السيولة العالية معلومات موثوقة، مما يساعد على تخصيص الموارد بشكل أكثر كفاءة.
سواء كان ذلك في كفاءة اكتشاف الأسعار، أو استقرار الأسعار ومرونتها، أو تكلفة التداول المنخفضة، فإن هذه الخصائص تعزز من قدرة السوق على جذب المشاركين. وتجذب جاذبية السوق بدورها السيولة في السوق، مما يزيد من كفاءة جميع جوانب السوق. وبالتالي، فإن تحسين السيولة ضروري لأي سوق.
تعتبر العملات ابتكارًا يهدف إلى تخفيف مشكلة السيولة
أكاديمياً، هناك نظريتان رئيسيتان حول أصل النقود، إحداهما تعتقد أن النقود هي وسيلة مريحة للت交易، وقد تم قبولها من قبل الجماهير والعلماء؛ بينما الأخرى تأتي من كتاب ديفيد جرايبر "الدين: أول 5000 عام"، حيث يعتقد أن النقود تنشأ من علاقات الدين، لكنه يعترف في الوقت نفسه بدور النقود كمعادل عام.
بالإضافة إلى "تاريخ النقود: من العصور القديمة إلى الآن" لغرين ديفيس و"رأس المال: المجلد الأول" لكارل ماركس، هناك مصادر أخرى تتبنى وجهات نظر مشابهة حول أصول النقود وتطورها.
على سبيل المثال، أشار نيل فيرجسون في كتابه "صعود النقود: تاريخ المال العالمي" إلى أن تطور النقود نشأ أيضًا من الحاجة الاجتماعية إلى نظام تبادل فعال، بدءًا من المقايضة، وتطور تدريجيًا إلى نظام أكثر تعقيدًا يستخدم السلع ذات القيمة الجوهرية.
同样, في كتاب فيليكس مارتن "المال: سيرة غير مصرح بها"، يتحدث المؤلف أيضًا عن مفهوم المال كتقنية اجتماعية، وهي تقنية تطورت استجابةً للحاجة إلى نظام تبادل أكثر كفاءة. يعتقد مارتن، مثل ماركس، أن المال هو سلعة متساوية عالمياً، وقد نشأ من سلعة عادية في عصر المقايضة.
أخيرًا، يقدم كتاب ديفيد جرايبر "الدين: التاريخ الأول لمدة 5000 عام" وجهة نظر فريدة، حيث يرى أن العملات تطورت من أنظمة الدين والالتزامات، وهذه الأنظمة ظهرت قبل اختراع العملة نفسها. ومع ذلك، فإن وجهة نظر جرايبر لا تزال تتماشى مع فكرة مركزية واحدة: تم إنشاء العملة كوسيلة للتبادل العام بهدف تسهيل تبادل السلع والخدمات.
تؤكد هذه الموارد بشكل أكبر على وظيفة النقود كوسيلة للتبادل، مما يتماشى مع وجهات نظر ديفيس وماركس.
باختصار، يتفق الأوساط الأكاديمية على أن وظيفة العملة بعد ظهورها هي كمعادل عام، وهي نتاج لحل السيولة في السوق. الاختلاف يكمن في ما إذا كانت نقطة انطلاق وسيلة العملة هي السلعة أم الدين.
كانت العملة هي إجابة النخبة القديمة على مشكلة السيولة في السوق قبل ظهور الإنترنت القيمي، والعملة هي وسيلة لزيادة السيولة.
في الماضي، كانت القوى القديمة التي تساوي النقود بالسيولة نادراً ما تحاول تحسين الهيكل التنظيمي للسوق لتحقيق حالة سيولة أفضل، ولم يفكروا أبداً في كيفية بناء سيولة السوق في ظل عدم وجود نقود. ربما لأنهم مثل البراغيث المحاصرة في علبة مغطاة، لفترة طويلة، نسوا مدى ارتفاع قفزاتهم.
DEX:قوة التحول
هدف أي سوق هو تقديم أدق الأسعار وأفضل تخصيص للموارد. كل عنصر وآلية وبنية مصممة لتحقيق هذا الهدف. منذ العصور القديمة، ابتكر البشر طرقًا جديدة لتحسين كفاءة السوق.
على مدى عدة قرون، شهدت الأسواق تغييرات هائلة. لقد مرت آلية توليد الأسعار بعدة ترقيات. لتلبية الاحتياجات الاقتصادية المختلفة، طورت الأسواق مجموعة متنوعة من إجراءات التسوية، مثل سوق التجار، سوق مدفوعات الطلب، سوق الوسطاء، وسوق البرك المظلمة.
مع ظهور تقنية البلوكشين، واجهنا قيودًا جديدة، كما لمسنا فرص جديدة لحل مشكلة السيولة. حتى الآن، يمكننا ابتكار طرق جديدة لتلبية احتياجات التبادل وتوفير السيولة للرموز.
تلخيص: تواجه منصات تبادل الرموز المعاصرة مأزقاً ثلاثياً: 1) السيولة الكافية، 2) التسعير الفعال، 3) داخل السلسلة.
على الرغم من أن البورصات المركزية التي تمثلها Binance تقدم أفضل تجربة تداول، إلا أن مستخدميها يعانون أيضًا من مخاطر الاحتيال واستغلال الاحتكار. حتى البورصة التي كانت في يوم من الأيام الثانية على مستوى العالم، FTX، قد أفلست حاليًا بسبب استغلال أصول المستخدمين. يتعين على أي بورصة تتمتع بسيولة جيدة بعض الشيء أن تتقاضى رسوم إدراج مرتفعة من المشاريع، بالإضافة إلى شروط صارمة أخرى. بالمقارنة، فإن البورصات اللامركزية أكثر مرونة، وتصمم آليات مختلفة لتلبية سيناريوهات احتياجات متنوعة. على سبيل المثال، تُعرف Pump.fun بتقديم منحنى إمداد رمزي حساس للغاية، بينما توفر Curve في معظم الحالات أفضل السيولة، بدلاً من حساسية اكتشاف الأسعار. تستخدم هذه البورصات أنماطًا متنوعة لتلبية تفضيلات التداول لعملائها المستهدفين المختلفين. لا يمكن إنكار أن لكل منها أولوياتها الخاصة، مع بعض التضحيات.
محاولة لإنشاء السيولة داخل السلسلة
لقد حققت البورصات اللامركزية تقدمًا كبيرًا في حل هذه المعضلة الثلاثية وغيرها من التحديات المتعلقة بالتداول داخل السلسلة من خلال الابتكار. تبدأ رحلة الألف ميل بخطوة واحدة، والخطوة الأولى هي إنشاء السيولة داخل السلسلة. هنا، نقدم نظرة بسيطة على الصناعة: تعتبر بعض منصات DEX مرجعًا في هذا القطاع الفرعي. يمثل الابتكار في المنحنى المشترك بداية عصر جديد. قبل منحنى "X*Y=C" في تلك DEX، كانت البورصات اللامركزية تستخدم دفتر الطلبات لتسوية الطلبات على التداول داخل السلسلة. بعد ذلك، اتبعت صانعات السوق الآلية (AMM) هذا الاتجاه الاستكشافي، وأنشأت برك السيولة. في بعض DEX V2، تحتوي برك التداول المختلفة على أزواج.