تطور وتحليل سياسة تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ

شهدت السنوات الأخيرة تطوراً سريعاً في سوق الأصول الافتراضية، مما طرح تحديات جديدة على النظام المالي التقليدي وإطار التنظيم. إن خصائص الأصول الافتراضية من تقلب عالٍ ورافعة مالية مرتفعة قد جلبت العديد من المشكلات للجهات التنظيمية ومنصات التداول، مثل تنظيم تدفقات الأموال عبر الحدود، وتحديد هوية العملاء، والوقاية من المخاطر المالية النظامية. تبرز هذه القضايا تعقيد تنظيم الأصول الافتراضية، مما يتطلب تعاوناً متعدد الأطراف للتعامل معها.

كونها مركزًا ماليًا عالميًا مهمًا، تلعب هونغ كونغ دورًا حيويًا في تنظيم الأصول الافتراضية. من ناحية، تحتاج هونغ كونغ إلى تعزيز تطوير سوق الأصول الافتراضية العالمية؛ ومن ناحية أخرى، يجب أن توازن بين متطلبات الاستقرار المالي من المركز. يجب على هونغ كونغ أن تجد نقطة توازن بين ربط الأسواق المالية الدولية وأمان المال المحلي، وفي نفس الوقت أن تصبح نافذة مهمة لاستكشاف الصين للأسواق المالية الناشئة. لذلك، فإن طريق تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ محكوم عليه بالتعقيد، ويتطلب التوازن المستمر بين العولمة والمحلية، والابتكار والاستقرار.

2017-2021: فترة بدء التنظيم

تُعد هذه المرحلة بداية تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، حيث تركز على تحذيرات المخاطر وتدريجياً تُدخل تدابير تنظيمية تجريبية. تشمل السياسات الرئيسية ما يلي:

• في سبتمبر 2017، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات بيانًا يتعلق بـ ICO، مما وضع بعض ICO تحت نطاق التنظيم.
• في ديسمبر 2017، تم مطالبة المؤسسات المالية بالامتثال للقوانين الحالية عند تقديم منتجات تتعلق بالعملات المشفرة.
• في نوفمبر 2018، تم اقتراح إدراج منصات تداول الأصول الافتراضية المؤهلة في صندوق التنظيم.
• في مارس 2019، تم تعريف STO وتحديد مسؤوليات الوسيط.
• في نوفمبر 2019، تم اقتراح نظام ترخيص منصات تداول الأصول الافتراضية.
• في نوفمبر 2020، تم التخطيط لإدخال مقدمي خدمات الأصول الافتراضية في نظام الترخيص.
• في مايو 2021، تم التأكيد على إدخال نظام ترخيص VASP.

في هذه الفترة، بدأت هونغ كونغ بالتدريج في الانتقال من الإشارة إلى المخاطر نحو وضع معايير سلوك محددة، وبدأت في تعريف مسؤوليات المشاركين في السوق. أدركت الجهات التنظيمية أن الأصول الافتراضية ستصبح مكونًا مهمًا في الأسواق المالية، وتحولت مواقفها تدريجياً نحو الإدارة الإيجابية، ولكن لا يزال المبدأ هو "المشاركة الطوعية". ومن الجدير بالذكر أن إدخال آلية "الصندوق التنظيمي" قد وفر بيئة اختبارية نسبياً مرنة للمشاريع الابتكارية.

2022: نقطة تحول رئيسية في السياسات

في 31 أكتوبر 2022، أصدرت إدارة المالية أول بيان سياسة يتعلق بتطوير الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، حيث أوضحت لأول مرة أنها ست"دفع بنشاط" لتطوير بيئة الأصول الافتراضية. وهذا يمثل تحول سياسة تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ من "التوجه القائم على المخاطر" إلى "التوجه القائم على الفرص"، مما وضع اتجاهًا استراتيجيًا للإصلاحات المؤسسية اللاحقة.

خلفية هذا التحول في السياسة تشمل:

1. تزداد حدة المنافسة الدولية، ويجب على هونغ كونغ الحفاظ على مكانتها كمركز مالي. تسعى المراكز المالية الرئيسية في العالم إلى دخول مجال الأصول الافتراضية، ويجب على هونغ كونغ تعديل سياساتها من أجل التنافس على موارد الصناعة.

2. تجمع احتياجات متعددة الأطراف. تحتاج هونغ كونغ إلى نقطة انطلاق جديدة في الصناعة المالية; وتأمل البر الرئيسي في وجود "حقل تجارب" للاقتصاد الرقمي المتوافق; يحتاج الممارسون إلى قاعدة قانونية; وتطمح منصات التداول إلى الحصول على حماية قانونية.

هذا التحول ليس فقط استجابة للأسواق المالية المبتكرة، ولكنه أيضًا خيار استراتيجي نشط من هونغ كونغ للحفاظ على مكانتها كمركز مالي في بيئة دولية معقدة.

منذ عام 2023 حتى الآن: تعميق سياسات التنظيم وتنفيذها

بدءًا من عام 2023، دخلت تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ رسميًا مرحلة "التطبيق العملي"، وتشمل التقدمات الرئيسية في السياسات:

• في فبراير 2023، تم إصدار أول سند أخضر رمزي.
• في يونيو 2023، تم تنفيذ نظام ترخيص VASP، وتم اعتماد أول منصتين.
• في يونيو 2023، دخلت حيز التنفيذ "تعديل تشريع مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب ("، مما يتطلب من VATP العمل تحت ترخيص.
• في أغسطس 2023، تم إطلاق أول بورصة مرخصة مفتوحة للمستثمرين الأفراد.
• في نوفمبر 2023، سيتم إصدار إرشادات حول أنشطة الأوراق المالية المميزة.
• في ديسمبر 2023، سيتم تحديد أن صناديق الاستثمار المتداولة للأصول الافتراضية متاحة للبيع وفقًا للقواعد.
• في يناير 2024، سيكون أول إصدار للأوراق المالية المرمزة وفقًا للقانون في هونغ كونغ.
• في مارس 2024، سيتم إطلاق مشروع دمج الأصول الرمزية والعملات الرقمية المركزية بالجملة.
• في يوليو 2024، سيتم إطلاق خطة صندوق مراقبة العملات المستقرة.
• في أغسطس وسبتمبر 2024، سيتم تنفيذ مشاريع متعددة للأصول الحقيقية.
• في فبراير 2025، تم الإعلان عن إصدار البيان الثاني لسياسة الأصول الافتراضية.
• في فبراير 2025، تمت الموافقة على أول صندوق رمزي موجه للمستثمرين الأفراد.
• في مارس 2025، ارتفع عدد البورصات المرخصة إلى 10، وأصدرت SFC خارطة طريق تنظيم "A-S-P-I-Re".

تتبنى هونغ كونغ استراتيجية "الرقابة المعززة" المستندة إلى الإطار القانوني القائم، من خلال إصدار إرشادات أو نشرات لتنظيم الأصول الرقمية بطريقة "تصحيحية". المنطق وراء هذه الاستراتيجية هو:

1. يعتبر أن الأصول الافتراضية مشابهة جوهريًا للأصول المالية التقليدية ويمكن تضمينها في النظام الحالي للرقابة المالية.
2. هونغ كونغ كمركز مالي دولي، تعتمد بشكل كبير على استقرار القطاع المالي، ويجب أن تسعى لتحقيق التوازن بين الفرص والتحديات.
3. استخدام الخبرات والأطر التنظيمية الحالية، لتقليل تكاليف التنسيق التنظيمي، وتعزيز دمج المؤسسات المالية مع الشركات التكنولوجية الناشئة.

بشكل عام، يعكس مسار تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ موقعها الفريد واستراتيجياتها كأحد المراكز المالية الدولية، حيث تسعى إلى تحقيق التوازن بين العولمة والمحلية، والابتكار والاستقرار، مما يوفر مرجعًا هامًا للتطوير المنظم لصناعة الأصول الافتراضية.

![فهم شامل:إطار سياسة تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4de38a5c74447a82267d28f86cd047b1.webp(