تحليل تدفقات أموال Bitcoin ETF: "رائد الصناعة" الذي كان في السابق أصبح الآن مصدر ضغط للبيع
لطالما كانت هناك مؤسسة استثمارية بارزة في مجال العملات المشفرة، ومنذ تأسيسها في عام 2013، قدمت قنوات استثمارية متوافقة للعملات المشفرة للمستثمرين من خلال صناديق الاستئمان، مما جعلها واحدة من أكبر "الحيتان الواضحة" في الصناعة. ومع ذلك، فإن أداء هذه المؤسسة مؤخرًا قد أدهش السوق.
في 11 يناير، بعد أن نجح صندوق بيتكوين الخاص بالجهة في التحول إلى ETF فعلي، بدأ ذلك في التسبب في ضغط مستمر على BTC. حتى الآن، تم سحب 3.45 مليار دولار من هذا ETF، بينما كانت ETFs العشر الجديدة الأخرى التي تم إدراجها تظهر حالة تدفق صافي إيجابي. وهذا يعني أن ETF الخاص بالجهة أصبح العامل الرئيسي في تدفق الأموال الكلي من ETFs بيتكوين حالياً، وأصبح المصدر الأكبر للبيع على المدى القصير.
عند مراجعة التاريخ، لعبت هذه المؤسسة دورًا حاسمًا في عالم التشفير منذ عام 2019. قبل إدراج تداول Bitcoin ETF الفوري، كانت تقدم لقنوات الاستثمار المتوافقة للمستثمرين من خلال صناديق الاستئمان، حيث كانت أكثر من 90% من أموالها تأتي من المستثمرين المؤسسيين وصناديق التقاعد.
في 11 يناير من هذا العام، عندما تحول صندوق الثقة الخاص بالبيتكوين التابع لهذه المؤسسة إلى ETF، بلغ حجم إدارته 25 مليار دولار، مما يجعله أكبر مؤسسة وصاية على العملات الرقمية في ذلك الوقت. بالإضافة إلى البيتكوين، تدير هذه المؤسسة أيضًا صناديق ثقة لعدد من الأصول الرقمية بما في ذلك ETH و BCH و LTC و XLM و ETC و ZEC و ZEN و SOL و BAT، مما يظهر تفضيلها الاستثماري المستقر.
تعتبر هذه الصناديق الاستثمارية "صناديق الشراء العارية"، مماثلة لـ "بيتشو" التي تتخصص في العملات المشفرة، حيث تدخل الأموال دون خروج على المدى القصير. يختار المستثمرون إيداع BTC و ETH لأغراض التحكيم، مما لا يؤدي فقط إلى زيادة مستمرة في حجم الصناديق المعنية، بل يمثل أيضًا فائدة كبيرة للسوق الفوري، حيث يتم شراء العملات المعنية بقوة من جانب العرض، مما يخفف من ضغط البيع.
في عام 2020، وفي ظل عدم الموافقة على طلبات Bitcoin ETF، أسست هذه المؤسسة وضعها كقناة دخول متوافقة شبه فريدة. لقد عملت كقناة وساطة بين المستثمرين المؤهلين وتدخل المؤسسات في سوق العملات المشفرة، مما أدى إلى حالة ضعف الاتصال بين المستثمرين وETH الفوري، وفتحت قناة لدخول الأموال الجديدة من السوق خارج البورصة مباشرة.
ومع ارتفاع توقعات ETF، بدأ الفارق السلبي لمنتجات الثقة الخاصة بالجهة المعنية في الانخفاض تدريجياً. في 1 يوليو 2023، بلغ الفارق السلبي لثقة بيتكوين 30%، وبلغت ثقة الإيثريوم أيضاً 30%، بينما تجاوز الفارق السلبي لثقة ETC 50%. في لعبة توقعات ETF على مدار الأشهر الستة الماضية، تقلص الفارق السلبي لثقة بيتكوين من 30% إلى قرب الصفر، وقد حان الوقت لمعظم الأموال التي تم وضعها مسبقاً للشراء لتحقيق الربح والخروج.
اليوم، سجلت تدفقات خارجية من ETF بيتكوين الخاصة بالجهة المعنية رقماً قياسياً جديداً في يوم واحد، تجاوز 640 مليون دولار. حتى 23 يناير، بلغ إجمالي حجم التداول في أول 7 أيام تداول لجميع ETFs بيتكوين الفورية حوالي 19 مليار دولار، حيث تمثل ETF الخاصة بالجهة المعنية أكثر من نصف ذلك. هذا يعني أن الأموال الجديدة التي يجلبها ETF حالياً لا تزال في مرحلة التحوط ضد التدفقات النقدية المستمرة من هذه الجهة.
سبب رئيسي لتدفق الأموال هو اختلاف رسوم الإدارة. تتقاضى ETF الخاصة بالجهة 1.5% كرسوم إدارة، وهو ما يفوق بكثير نطاق الرسوم الأخرى للمنتجات ETF التي تتراوح بين 0.2%-0.9%.
من ناحية ما، ستصبح الفترة المقبلة لعبة ورق مكشوفة. لا تزال المؤسسة تحتفظ بأكثر من 500,000 عملة بيتكوين (حوالي 20 مليار دولار)، وستنتظر المؤسسات والأموال التي ترغب في الدخول الوقت المناسب لجمع الرقائق واكتساب الحصة. وهذا يعني أيضًا أنه في الفترة المقبلة، قد تظل ضغوط البيع من ETF الخاص بهذه المؤسسة تهيمن على الرغبة في تدفق الأموال بشكل موضوعي.
عند مراجعة الماضي، كانت هذه العناصر تُعتبر في عام 2020 "محركات السوق الصاعدة" التي تجذب الأموال الخارجية، لكنها في البيئة الحالية لم تعد فعالة، بل أصبحت نقاط خطر محتملة في الصناعة. بالنسبة لصناعة التشفير التي لا تزال تشهد نمواً سريعاً، قد يكون التخلي عن هوس التخطيط مع الحيتان، والنظر بموضوعية إلى دور المستثمرين المؤسسيين، واحدة من أغلى الدروس التي يمكن أن نحصل عليها في هذه الدورة الخاصة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تدفق أموال Bitcoin ETF: ضغط البيع من الحوت يسبب اضطراب في الصناعة
تحليل تدفقات أموال Bitcoin ETF: "رائد الصناعة" الذي كان في السابق أصبح الآن مصدر ضغط للبيع
لطالما كانت هناك مؤسسة استثمارية بارزة في مجال العملات المشفرة، ومنذ تأسيسها في عام 2013، قدمت قنوات استثمارية متوافقة للعملات المشفرة للمستثمرين من خلال صناديق الاستئمان، مما جعلها واحدة من أكبر "الحيتان الواضحة" في الصناعة. ومع ذلك، فإن أداء هذه المؤسسة مؤخرًا قد أدهش السوق.
في 11 يناير، بعد أن نجح صندوق بيتكوين الخاص بالجهة في التحول إلى ETF فعلي، بدأ ذلك في التسبب في ضغط مستمر على BTC. حتى الآن، تم سحب 3.45 مليار دولار من هذا ETF، بينما كانت ETFs العشر الجديدة الأخرى التي تم إدراجها تظهر حالة تدفق صافي إيجابي. وهذا يعني أن ETF الخاص بالجهة أصبح العامل الرئيسي في تدفق الأموال الكلي من ETFs بيتكوين حالياً، وأصبح المصدر الأكبر للبيع على المدى القصير.
عند مراجعة التاريخ، لعبت هذه المؤسسة دورًا حاسمًا في عالم التشفير منذ عام 2019. قبل إدراج تداول Bitcoin ETF الفوري، كانت تقدم لقنوات الاستثمار المتوافقة للمستثمرين من خلال صناديق الاستئمان، حيث كانت أكثر من 90% من أموالها تأتي من المستثمرين المؤسسيين وصناديق التقاعد.
في 11 يناير من هذا العام، عندما تحول صندوق الثقة الخاص بالبيتكوين التابع لهذه المؤسسة إلى ETF، بلغ حجم إدارته 25 مليار دولار، مما يجعله أكبر مؤسسة وصاية على العملات الرقمية في ذلك الوقت. بالإضافة إلى البيتكوين، تدير هذه المؤسسة أيضًا صناديق ثقة لعدد من الأصول الرقمية بما في ذلك ETH و BCH و LTC و XLM و ETC و ZEC و ZEN و SOL و BAT، مما يظهر تفضيلها الاستثماري المستقر.
تعتبر هذه الصناديق الاستثمارية "صناديق الشراء العارية"، مماثلة لـ "بيتشو" التي تتخصص في العملات المشفرة، حيث تدخل الأموال دون خروج على المدى القصير. يختار المستثمرون إيداع BTC و ETH لأغراض التحكيم، مما لا يؤدي فقط إلى زيادة مستمرة في حجم الصناديق المعنية، بل يمثل أيضًا فائدة كبيرة للسوق الفوري، حيث يتم شراء العملات المعنية بقوة من جانب العرض، مما يخفف من ضغط البيع.
في عام 2020، وفي ظل عدم الموافقة على طلبات Bitcoin ETF، أسست هذه المؤسسة وضعها كقناة دخول متوافقة شبه فريدة. لقد عملت كقناة وساطة بين المستثمرين المؤهلين وتدخل المؤسسات في سوق العملات المشفرة، مما أدى إلى حالة ضعف الاتصال بين المستثمرين وETH الفوري، وفتحت قناة لدخول الأموال الجديدة من السوق خارج البورصة مباشرة.
ومع ارتفاع توقعات ETF، بدأ الفارق السلبي لمنتجات الثقة الخاصة بالجهة المعنية في الانخفاض تدريجياً. في 1 يوليو 2023، بلغ الفارق السلبي لثقة بيتكوين 30%، وبلغت ثقة الإيثريوم أيضاً 30%، بينما تجاوز الفارق السلبي لثقة ETC 50%. في لعبة توقعات ETF على مدار الأشهر الستة الماضية، تقلص الفارق السلبي لثقة بيتكوين من 30% إلى قرب الصفر، وقد حان الوقت لمعظم الأموال التي تم وضعها مسبقاً للشراء لتحقيق الربح والخروج.
اليوم، سجلت تدفقات خارجية من ETF بيتكوين الخاصة بالجهة المعنية رقماً قياسياً جديداً في يوم واحد، تجاوز 640 مليون دولار. حتى 23 يناير، بلغ إجمالي حجم التداول في أول 7 أيام تداول لجميع ETFs بيتكوين الفورية حوالي 19 مليار دولار، حيث تمثل ETF الخاصة بالجهة المعنية أكثر من نصف ذلك. هذا يعني أن الأموال الجديدة التي يجلبها ETF حالياً لا تزال في مرحلة التحوط ضد التدفقات النقدية المستمرة من هذه الجهة.
سبب رئيسي لتدفق الأموال هو اختلاف رسوم الإدارة. تتقاضى ETF الخاصة بالجهة 1.5% كرسوم إدارة، وهو ما يفوق بكثير نطاق الرسوم الأخرى للمنتجات ETF التي تتراوح بين 0.2%-0.9%.
من ناحية ما، ستصبح الفترة المقبلة لعبة ورق مكشوفة. لا تزال المؤسسة تحتفظ بأكثر من 500,000 عملة بيتكوين (حوالي 20 مليار دولار)، وستنتظر المؤسسات والأموال التي ترغب في الدخول الوقت المناسب لجمع الرقائق واكتساب الحصة. وهذا يعني أيضًا أنه في الفترة المقبلة، قد تظل ضغوط البيع من ETF الخاص بهذه المؤسسة تهيمن على الرغبة في تدفق الأموال بشكل موضوعي.
عند مراجعة الماضي، كانت هذه العناصر تُعتبر في عام 2020 "محركات السوق الصاعدة" التي تجذب الأموال الخارجية، لكنها في البيئة الحالية لم تعد فعالة، بل أصبحت نقاط خطر محتملة في الصناعة. بالنسبة لصناعة التشفير التي لا تزال تشهد نمواً سريعاً، قد يكون التخلي عن هوس التخطيط مع الحيتان، والنظر بموضوعية إلى دور المستثمرين المؤسسيين، واحدة من أغلى الدروس التي يمكن أن نحصل عليها في هذه الدورة الخاصة.