خلف 15 مليار دولار من الديون السيئة: كشف انهيار إمبراطورية التشفير

اندلعت حرب قانونية شرسة في محكمة ديلاوير. قدم فريق تصفية إفلاس منصة تداول معينة رسميًا طلبًا للمحكمة لرفض مطالبات شركة ثري أرو كابيتال التي تصل إلى 15.3 مليار دولار، مطالبين "بالتصفية الكاملة" لها. هذه الخطوة أدت إلى تصعيد النزاع الذي استمر لسنوات، حيث دخل إمبراطوران سابقان في عالم التشفير في جولة جديدة من المواجهة في المحكمة.

لفهم هذه الدراما المعقدة، نحتاج إلى التعرف على ثلاثة أشخاص رئيسيين والقصص وراءهم.

أولاً سام بانكمان-فرايد، مؤسس إحدى منصات التداول. قبل انهيار سوق التشفير في عام 2022، كان يُنظر إليه كمنقذ للصناعة، وكان يحظى بإشادة وسائل الإعلام والدوائر السياسية. ومع ذلك، عندما انهار إمبراطوريته، اكتشف الناس أن هذا "الفارس الأبيض" لم يكن سوى محتال تم الحكم عليه بالسجن 25 عامًا.

ثانياً مؤسسا شركة Three Arrows Capital، Su Zhu وKyle Davies. يعرفان باستراتيجياتهما الاستثمارية الجريئة والرافعة المالية الضخمة. ولكن عندما انقلب السوق، تحطمت "أسطورتهما"، وبدأ الرجلان هروبهما العالمي بعد إفلاس الشركة.

الشخص الثالث هو جون جي. راي الثالث، خبير ذو خبرة في تصفية الإفلاس. لقد تعامل مع واحدة من أكبر قضايا الاحتيال في تاريخ الولايات المتحدة. عندما تولى فوضى منصة تداول معينة، حتى هذا الخبير ذو الخبرة الكبيرة شعر بالدهشة.

في عام 2022، اجتاحت تسونامي سوق التشفير الناجم عن انهيار Terra/LUNA. كانت 3AC أول من يتضرر، وغرقت بسرعة. بعد عدة أشهر، انهار فجأة أحد المنصات التجارية التي كانت تبدو لا تقهر، وكشفت عن خدعة ضخمة.

اليوم، يخوض هذان العملاقان اللذان "دُفنا" بالفعل صراعًا قويًا في المحكمة من أجل "دفتر الجحيم" الذي تبلغ قيمته 15.3 مليار دولار. تدعي شركة Three Arrows أنه قبل انهيارهم مباشرة، قامت منصة تداول معينة باحتلال أصولهم بشكل غير قانوني. بينما ترد منصة التداول المعنية بأن Three Arrows فشلت بسبب مغامراتها المفرطة، ولا ينبغي عليها المطالبة بالتعويض من الضحايا الآخرين.

لكي نحل هذا اللغز، يجب أن نعود إلى صيف عام 2022 الدموي، ونستخرج تلك الحقائق التي تم إخفاؤها عمدًا.

في المحكمة، تمسك الطرفان برواياتهما، حيث سردا قصتين متعارضتين تمامًا. تدعي إحدى منصات التداول أنها "حارس المنصة" الذي يلتزم بأقصى درجات المسؤولية، بينما تُعتبر شركة ثري أروس كابيتال مقامرًا غير ملتزم بالقواعد. عندما أدت انهيارات Terra/LUNA إلى اضطراب في السوق، انخفض مستوى الهامش في حسابات ثري أروس دون الخط الآمن، مما شكل خرقًا واضحًا للالتزامات. تدعي إحدى منصات التداول أنها اتصلت بثري أروس عدة مرات لطلب إضافة هامش دون جدوى، مما اضطرها في النهاية إلى تصفية المراكز بشكل قسري لحماية مصالح المنصة والعملاء الآخرين.

إصدار شركة Three Arrows Capital مختلف تمامًا. عند استحواذهم على الشركة، اكتشف المتعهدون لديهم أن معظم السجلات المهمة قد فقدت. بعد عملية جمع الأدلة الصعبة، حصلوا في النهاية على بيانات المعاملات الأصلية من منصة تداول معينة، واكتشفوا أن أصولًا بقيمة 15.3 مليار دولار كانت قد نفدت تقريبًا من حسابات Three Arrows في غضون يومين فقط. وقد جعل هذا الاكتشاف مبلغ المطالبة يرتفع بشكل كبير من 120 مليون دولار في البداية إلى 15.3 مليار دولار.

لفهم جوهر هذا النزاع، يجب علينا أن نكشف عن قناع "الفارس الأبيض" لمؤسس منصة تداول معينة. وفقًا لشهادات محكمة الجنايات اللاحقة، في نفس الأسبوع الذي قامت فيه منصة تداول معينة بتصفية Three Arrows Capital، تكبدت الشركة المرتبطة بها Alameda أيضًا خسائر ضخمة بسبب انهيار Terra، وواجهت ضغوطًا من جميع الجهات لسداد الديون. لمواجهة الأزمة، أمر مؤسس منصة تداول معينة "باستعارة" عدة مليارات من الدولارات من صندوق أموال العملاء لسد الفجوة.

تُظهر هذه الحقيقة المدهشة جوهر الحدث برمته: ليست منصة التداول تلك "مراقبًا قاسيًا" تنفذ القانون بإنصاف، بل هي "محتال" لا يتردد في انتهاك القانون وتحويل أموال العملاء من أجل حماية نفسها. إنهم يقوّضون شركة ثري أرووز، ليس فقط للحصول على السيولة التي تشتد الحاجة إليها، ولكن أيضًا لاستقرار النفوس من خلال إزالة مصدر خطر كبير في السوق، وإخفاء الحقيقة أنهم قد وقعوا في مأزق بالفعل.

عند وضع هذه النزاع في سياق تاريخي أكبر، سنجد أنه يشبه بشكل مذهل أزمة المالية في عام 2008. جذور الأزمات كلتيهما تكمن في الفشل في عزل أصول العملاء، وهو المبدأ الأساسي في صناعة المالية. سواء كانت بنوك تقليدية أو منصات تداول العملات الرقمية، يجب أن تكون أموال العملاء مقدسة وغير قابلة للمساس. ومع ذلك، فقد خلطت منصة تداول معينة بين أصول العملاء وأموال التداول الخاصة بها، مما حول العملاء من مالكين للأصول إلى دائنيين غير مضمونين للمنصة.

الحقيقة وراء نزاع "دفتر الجحيم" الذي تبلغ قيمته 15 مليار دولار هي أنه ليس مجرد نزاع بسيط حول عقد، بل هو لعبة بقاء عارية. بالطبع، كانت شركة ثري أرويز كابيتال "مقامرًا سوبر" جشعًا ومتهورًا انتهى بها المطاف إلى قطف ثمار أفعالها، لكن بعض منصات التداول ليست بريئة أيضًا. إنها "محتالة" تعاني من مرض مزمن، لكنها تتظاهر بأنها بصحة جيدة من خلال "تقديم" خصومها كأضاحي.

في عالم التشفير الذي يفتقر إلى التنظيم الفعال، واجه مقامر يحتضر محتالًا متخفيًا، ليؤدي عرضًا دمويًا أخيرًا. تؤكد هذه القصة مرة أخرى على حقيقة قديمة: عندما يفتقر النظام إلى رقابة قوية وشفافية، وعندما يعبد الناس بشكل أعمى عددًا قليلاً من "الزعماء"، فلا يوجد هنا أبطال حقيقيون، بل فقط مفترسون بأشكال مختلفة.

لم يتغير طمع الإنسان وخوفه أبدًا. المعركة "التي لا تموت" بين إحدى منصات التداول وثلاثة أسهم، ليست سوى إعادة تمثيل لقصص الطمع التي لا حصر لها في وول ستريت على مدى مائة عام في مجال التشفير.